工程机械哪家强？十一个维度分析这三家行业龙头上游工程机械内在需求持续性预期明显增强，基建政策不断催化，3.75 万亿地方债刺激、行业景气确定性拉长；上一周期的换机潮带来存量需求，2007年到2011年是设备销售的高峰，每年销量增长基本都在30%以上亿博体育，工程机械设备的使用寿命一般不超过十年，因此理论上2017年到2021年将是设备更新换代的。
三一重工2019年实现营收756.66亿，同比+35.55%，营收创历史新高，在营收高基数背景下，增速略有回落；净利润112.07亿，同比+83.23%；
柳工2019年实现营收191.77亿，同比+6.04%；净利润10.17亿，同比+28.74%。柳工是三家当中最小的，业绩远远落后于三一、徐工。
从销售费用率指标上看，三一重工在2017年之前的销售费用率还是比较高的，近两年开始不断下降；徐工机械的销售费用率一直不是很高，是三家之中最少的；柳工的情况则是和三一完全相反的，近几年销售费用率不断上升。
再看管理费用率（含研发），三一重工在该指标上是三家最高的，主要是研发投入不断增加；徐工是逐年下降的趋势；柳工与2018年持平。
最后看财务费用率指标，三一重工财务费用率指标逐年下降，2019年只有-0.06%；徐工与三一在2019年数据相近；柳工最高，但是也呈现下降趋势。
从三费情况看，徐工的期间费用率是最低的，并且还在下降至中，说明公司控费能力还是不错的；三一重工也不错，公司加强内部控制，停止过度促销，压缩无效费用开支，期间费用率呈现下行趋势；柳工在三家中本来体量就小，因此显出费用率相对较高。
三一重工2019年资产负债率为49.72%，同比下降6.22个百分点；徐工机械2019年资产负债率为56.47%，同比增长6.01个百分点；柳工2019年资产负债率为63.73%，同比增长2.25个百分点。从三家公司来看，柳工负债相对较高，且有抬升趋势；徐工在资产负债率＜60%的红线以下，但是要把握增速；三一重工为三家最低。
三一重工2019 年研发投入46.9亿元，其中费用化研发36.4亿，资本化研发10.5亿，研发费用占总营收比重4.82%。徐工机械2019年研发投入24.56亿元，其中费用化研发21.27亿，资本化研发3.29亿，研发费用占总营收比重3.59%。柳工2019年研发投入6.74亿元，其中费用化研发4.64亿，资本化研发2.1亿，研发费用占总营收比重2.42%，走势很平稳。
三家公司的主营产业侧重点各不同，通过挖机和起重机械板块的市占率进行对比。三一重工的挖掘机市占率领先，徐工处于追赶阶段，但是还存在着差距，柳工就比较平稳的增长，在5%左右。
在起重机械方面，徐工机械是行业内大哥，移动起重机市场占有率稳固保持世界第一位，1200-1600吨超大吨位全地面起重机市场占有率100%；500吨以上履带吊国内市场占有率增长10.4个百分点，市场占有率突破45%，稳居行业第一。三一重工起重机目前市占率25%左右，市占率第三。柳工在起重机械方面的市占率就更好少了。
三家公司在2019年的现金流都比较充沛，三一和徐工的走势相近似，从2015年开始恢复现金流，柳工相对比较反复，不稳定。
三一重工2019年ROE为29.53%，同比增长8.06个百分点，主要因为净利率和资产周转率同比上升，值得关注的是权益乘数是下降的。徐工机械2019年ROE为11.44%，同比增长3.88个百分点，主要是净利率和资产周转率同比略增，但是权益乘数却没有像三一一样下降。两个最主要的差距还是在净利率上。柳工2019年ROE为10.18%，同比增长1.75个百分点，主要是净利率和权益乘数略增，但是资产周转率却下降了，这值得注意。
在高管增减持方面，三一高管近期比较活跃，多名高管进行了增持。徐工和柳工增减持情况不多，2020年还没有增持的。
三家公司从基本面数据简单的对比过后，三一重工整体趋势相对优秀。在工程机械国产品牌强势崛起的大背景下，如三一、徐工、柳工等国产龙头将继续蚕食外资品牌的市场份额，作为国产领军品牌，更应在产品研发和售后服务方面更加增大投入，产品口碑，易用性耐用性的提高，更能继续稳住市占率，稳固龙头地位。叠加逆周期扩大内需政策的调节下，工程机械未来几年需求保持高速增长。
